Recese je za námiOživení bude hodně pozvolné

Již je to černé na bílém – podle předběžného odhadu ČSÚ zaznamenala česká ekonomika v závěrečném čtvrtletí loňského roku oproti předchozím třem měsícům v reálném vyjádření hospodářský pokles ve výši -0,3 % po -0,2 % ve třetím čtvrtletí. Za celý loňský rok jsme tak v průměru zaznamenali ve srovnání s rokem 2021 vzestup o 2,5 %.

Recese posledních dvou loňských čtvrtletí tak byla vskutku pouze technickou záležitostí. Hovořit ale můžeme o spotřebitelské recesi. Zejména kvůli loňské vysoké inflaci jsme zaznamenali nejvyšší propad reálných příjmů za poslední tři dekády. To samozřejmě znamená, že reálná spotřeba domácností klesá, a to nepřetržitě od závěrečného čtvrtletí 2021. Slabá, zejména ve druhé polovině loňského roku, byla i druhá složka domácí poptávky – investice. Nevýrazná investiční aktivita odráží celkově panující ekonomickou nejistotu, svým dílem se podepsaly i vyšší náklady na financování v souvislosti s nárůstem úrokových sazeb.

Zahraniční poptávka jako životabudič

Česko podrželi klíčoví obchodní partneři, tedy zahraniční poptávka. Významnou roli zde sehrálo zlepšování situace v globálních dodavatelských řetězcích, což se pozitivně projevilo v produkci automobilového sektoru. Dokonce navzdory všem obavám Německo vůbec do recese nespadlo a podle nás už nespadne.

Poptávka ze zahraničí bude tím, co českou ekonomiku letos nastartuje, postupně se bude přidávat i ta domácí. Oživení ale bude velmi pozvolné, za celý rok 2023 předpokládáme reálný růst tuzemského HDP o nevýrazných 0,3 %. Oproti 0,5 % předpokládaných v předchozí prognóze jsme tak letošní růstový výhled snížili. Předpandemické úrovně reálného výstupu dosáhneme až v závěru letošního roku.

Navzdory všem obavám Německo do recese nespadlo a podle nás už nespadne.

Prognóza Komerční banky počítá s tím, že loňská recese bude mít pouze minimální dopad na trh práce. Mírný vzestup podílu nezaměstnaných, který v letošním roce nepřekročí po sezonním očištění 4 %, nic nezmění na napjatém trhu práce. Vzhledem k vysoké inflaci i letos reálné mzdy bohužel poklesnou, po loňském propadu o 7,2 % očekáváme jejich snížení o 2,7 %. Ani dvouciferné inflace se letos zřejmě nezbavíme. Její ústup bude hodně pozvolný. Po loňských průměrných 15,1 % ji pro letošek předpokládáme ve výši 12,9 %. 

Text: Jan Vejmělek